气候治理影响未来主权信用评级，日益凸显

评级机构对经济体履行偿债责任的信用意愿和信用能力的评判，是国际投资者参考的一个关键指标。近日，由英国剑桥大学领导的一个经济学研究团队使用人工智能模型模拟了气候变化对主权信用评级的影响，并出具了相关报告。报告显示，除非采取行动减少碳排放，否则许多经济体的主权信用评级都可能在未来10年内下降。

气候变化对财富带来巨大威胁

该研究的研究对象为108个国家未来的主权信用评级，预测结果涵盖未来10年、30年、50年以及21世纪末。研究表明，在遵守《巴黎协定》的情况下，如果能够将全球气温上升控制在2℃以内，各个经济体的主权信用评级将不会因气候变化遭受短期影响，全球变暖的长期影响也将因此被控制在最低水平。如果不采取措施遏制温室气体排放，那么到2030年，会有63个国家的评级平均下降至少1个等级。如果不进行大幅减排，到21世纪末，将有80个国家的评级平均下降2.48个等级，印度和加拿大的评级将下降5个等级。

仅气候变化造成的信用评级下降就会导致当事国额外支付主权债务的利息，而这只是未来80年不限制碳排放带来的一小部分经济后果。到2100年，全球每年可能因此产生1370亿—2050亿美元的损失。

这个预测各国主权信用评级的人工智能模型是根据2015—2020年某国际大型评级公司的评级生成的。研究人员将这些数据与气候经济模型以及有关自然灾害风险的评估相结合，得到了一系列全球变暖情境下的“气候智能”信用评级。研究人员称他们的预测“极其保守”，因为这些数据只追踪温度的上升。当他们的模型纳入了随时间变化的气候变化，也就是我们正在见证的各种极端天气事件时，信用评级下降和相关成本增加的现象就变得愈发严重。

研究参与者、剑桥大学管理学院研究人员卡米亚尔·莫哈德斯（Kamiar Mohaddes）表示，如果当前的碳排放轨迹保持下去，样本中大多数国家的主权信用评级到2030年都将下降，几乎所有国家的主权信用评级到2100年都将下降。虽然遵守《巴黎协定》很困难，但预测表明，严格的气候政策将显着降低对评级的影响。

评级机构需更加重视气候变化

研究人员表示，当下的绿色金融指标，如“环境、社会和治理”（ESG）评级，存在与科学脱节的现象。

研究参与者、剑桥大学班尼特公共政策研究所研究人员马修·阿加瓦拉（Matthew Agarwala）表示，ESG评级市场今年预计将超过10亿美元，但它极度缺乏气候科学基础。随着气候变化对国民经济的威胁越来越大，各国承担债务将变得更加艰难，其成本也将更加高昂。

阿加瓦拉表示，通过将气候科学与已经嵌入金融系统的指标联系起来，可以在不损害科学可信度和经济有效性的情况下评估气候风险。

从长远来看，气候变化可能给全球经济和各经济体的主权信用评级带来巨大挑战。这种预判并非杞人忧天。相比之下，2020年1月至今，新冠肺炎疫情大流行造成的经济动荡导致48个主权国家的评级被三大评级机构下调。阿加瓦拉谈到，疫情造成的财政后果使许多国家的财政部长感到恐慌，他们现在应该抓住这个机会，投资于能够刺激经济增长的脱碳和环境恢复项目，以防止气候变化进一步冲击公共财政。

长期评估重要性日益凸显

此项研究表明，即使《巴黎协定》设定的目标如期实现，全球主权债务仍将受到长期气候变化的影响。到2100年，全球主权信用评级或将平均下降0.65个等级，主权债务的年利息支出最多将增加330亿美元。

该研究团队还计算了主权信用评级下降对28个国家的公司评级和债务可能产生的连锁效应。他们发现，在《巴黎协定》框架下，到2100年，全球企业每年的额外成本将高达120亿美元，如果不采取行动减少碳排放，这一数额将高达620亿美元。

研究参与者、前标普首席主权评级官莫里茨·克雷默（Moritz Kraemer）表示，评级机构对主权债务的预测很少超过3年。投资者正在持有期限越来越长的政府债券。评级机构的短期评估没有为投资者提供一个可靠的衡量信用风险敞口的标准，而这种风险敞口可能延续到未来100年。

克雷默称，我们需要建立具有超长期视野的信用评级体系，而最新的气候科学对实现这一目标至关重要。该研究小组表示，他们遵循“首要原则”，尽可能贴近气候科学和现实世界的金融实践。

剑桥大学班尼特公共政策研究所研究员马特·伯克（Matt Burke）表示，人工智能有可能彻底改变我们进行气候风险评估和环境、社会治理评级的方式，但我们必须确保证据基础能够自洽。

根据这项研究，信用评级较低的发展中国家预计实际将受到气候变化更严重的影响，而评分较高的国家可能面临更严重的信用评级下调，这也符合主权评级的本质。